PitchBook：美国VC正走出舒适区，押注国防科技Defense Tech赛道

译：靖安科技 | 仅做编译不代表靖安科技观点

注：原文 PitchBook By Marina Temkin

关键结论

一、随着市场的持续低迷，风险资本对于 Defense Tech 领域的标的公司的兴趣确日益增长，这与其他行业的投资步伐明显放缓的现象形成了鲜明对比。

二、专注于国防和安全的公司被认为是能够抗经济衰退周期。随着全球经济滑向可能的大衰退，许多企业客户不断削减软件支出，专注于 SaaS 的初创公司未来的收入将面临压力。

三、近年来，Defense Tech 初创公司在启动时通常先面向商业客户市场（2B 市场），后来再逐步扩展到为军用、情报界提供服务（2G 市场）。

多年来，美国 VC 公司一直在回避对军事技术及安全技术相关的初创公司的投资。而如今，为了在对抗来自中国、俄罗斯等对手的新威胁方面能够取得技术优势，这些 VC 公司正在不断提高在 Defense Tech 领域的知名度。

更多的投资者也在不断涌向卫星、机器人和软件系统等这些标的公司，这类技术既可以用作商业用途，也可以在军事场景中发挥重要重要。

根据 PitchBook 的数据，截至 10 月 13 日，2022 年已有 70 亿美元投资于 Defense Tech 赛道的初创公司（航空航天及国防科技公司）。这使得该行业有望超过去年创纪录的 76 亿美元的交易记录。

随着市场的持续低迷，风险资本对于 Defense Tech 领域的标的公司的兴趣却日益增长，这与其他行业的投资步伐明显放缓的现象形成了鲜明对比。

乌克兰战争只是其中的因素之一，它让 VC 们将关注点放在了能够保护国家关键基础设施并有助于阻止袭击的技术上。

同时，专注于国防和安全的公司被认为是能够抗经济衰退周期。随着全球经济滑向可能的大衰退，许多企业客户不断削减软件支出，专注于 SaaS 的初创公司未来的收入将面临压力。

而相比之下，随着五角大楼继续用卫星图像、数据分析、人工智能、太空技术、网络安全、机器人技术等重组其现代武器库，以安全为重点的科技公司正受到青睐。

最近赢得政府合同的风险投资支持的公司包括 Anduril，一家 Defense Tech 系统开发商，其在 5 月份以 82 亿美元的估值筹集了 12 亿美元的 E 轮融资。另一个例子是 Skydio，一家自主无人机开发商，最新的投后估值为 10.7 亿美元。另外，最有价值的风险投资支持的 Defense Tech 公司 SpaceX 也获得了大量美国军方的合同。

「我认为这表明人们意识到这与广泛的市场无关，因此，拥有一些不相关的资产是他们 portfolio 中重要的组成部分。」专注于 Defense 和 Security 的 VC 机构 Razor’s Edge Ventures 的管理合伙 Mark Spoto 如是说。

当 Razor's Edge 去年开始募集第三只基金时，它最初的募资目标是 2.5 亿美元。但 Spoto 表示，在乌克兰战争后，越来越多的 LP 对 Razor's Edge 的投资战略表现出了更大的兴趣。Razor's Edge 上个月宣布了以 3.4 亿美元关帐，比最初的募资目标增加了 36%。

Spoto 说，该公司不断接到新的 LP 打来的电话，询问是否有办法通过二级交易的方式，投资该基金。

VC 对于 Defense Tech 领域的兴趣不断增加的另一个重要原因是，中美之间不断升级的技术军备竞赛。

「国防部过去是该领域的研发领导者」VC 拉吉·沙阿「Raj Shah」说道，拉吉是 Shield Capital 的管理合伙人，也是前五角大楼国防创新部「Defense Innovation Unit」的前主管。「国防部主导的时代已经不复存在了，如今最好的技术在商业领域」。Shield Capital 专注于安全技术相关的领域，在今年 3 月首次筹集了 1.2 亿美元的资金。

「五年前，当我们刚建立基金时，硅谷并没有太多人关注 Defense Tech」Iron Gate Capital Advisors 的管理合伙人哈姆莱特·尤塞夫「Hamlet Yousef」说。Iron Gate是一家专注于国家安全领域的母基金，也做直投。但从那时开始，VC 圈逐步意识到，国防相关部门是一个真正有利可图的买家「really lucrative buyer」。

尽管五角大楼越来越多地转向由硅谷开发提供尖端技术，但获得这些合同仍然需要很长时间和大量资源。沙阿说「这就是许多 VC 过去通常都会建议创业公司远离政府合同的原因」。

但近年来，Defense Tech 初创公司在启动时通常先面向商业客户市场（2B 市场），后来再逐步扩展到为军用、情报界提供服务（2G 市场）。

尤塞夫表示，大多数 VC 基金倾向于避免投资那些只专注于军用场景的公司。这是因为商用场景能够为这些初创公司提供早期的营收。

Razor Edge 投资的 HawkEye 360 使用卫星为海事和电信行业提供解决方案。今年，该公司还帮助美国、盟军和情报机构在乌克兰执行了 1000 多次军事任务。HawkEye 360首席执行官约翰·塞拉菲尼「John Serafini」9 月告诉 SpaceNews，该公司去年 11 月的估值为 8.8 亿美元，目前正开启新一轮融资。

但不仅仅是「销售周期长」这一原因让投资者对 Defense Tech 赛道望而却步。

Lux Capital 联合创始人兼管理合伙人乔什·沃尔夫「Josh Wolfe」表示，「自 2000 年以来，一些人认为从事 Defense Tech 是禁忌」。「但我们觉得，确保美国捍卫我们的自由民主价值观是一件符合道德价值观的好事。为什么会有人不想让前线的战士和我们军队都拥有最好的技术？」

Lux 专注于投资 Defense Tech 的早期公司，曾投资了 Hadrian、Saildrone 和 Anduril。

一些 VC 公司继续避开与军事相关的科技公司。总部位于帕洛阿尔托的 Playground Global 表示，他们减少了对 Skydio 的投资， Skydio 公司一开始提供消费级无人机，后来开始为政府提供多样化服务。虽然法律上没有要求该公司出售其股份，但他们觉得 Defense Tech 不是其投资重点。

事实上，许多 VC 被其 LP 协议禁止投资武器。但 Defense Tech 投资者表示，他们的 portfolios 并没有开发杀人相关的攻击技术。

「我们并不会资助枪支和子弹」 Razor Edge 的 Spoto 说道。「相反，我们正在为关键创新提供资金支持，这有助于建立一个强大的防御体系，确保我们所有人的安全」。

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靖安科技

靖安科技是一家先进防务技术提供商，致力于利用前沿科技解决 Defense Tech 中最复杂和最具挑战性的难题。业务板块覆盖基础设施安全、城市安全、国家安全、太空安全等。公司成立于二〇二一年年中，成立不到一年，已获得红杉中国、赛智伯乐、余杭金控等近亿元融资。

创始团队均来自阿里云、达摩院、百度、宇视等，过去曾多次主导过国家最高政治规格、最高安保等级的峰会安保核心指挥系统，如杭州 G20 峰会、乌镇世界互联网大会、中国国际进口博览大会等。

成立不到一年，靖安科技当前已服务各领域数十个客户，并与多家行业领导者进行深度战略合作。同时，也收获了诸多荣誉。如，入选 2022 年第十九届杭州亚运会安保项目、入选 2021 年度杭州未来科技城人工智能板块政府重点扶持项目、入选 AI 中国 2021 年度 AI 趋势先锋、入选 2021 年度福布斯中国 30 Under 30，获国际自主无人系统大会 ICAUS 2022 智能无人系统应用挑战赛一等奖等。

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