三未信安2024年报正式发布，营收增长至4.7亿，净利润下降至1,558万！

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三未信安于3月31日发布了2024年年报。作为网络安全行业密码板块的龙头企业，其主营业务为商用密码产品和解决方案。

2024 年公司实现营业收入7,320.73万元，较上年同期增长31.96%；归属于上市公司股东的净利润4,211.99万元，较上年同期下降37.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,558.15万元，较上年同期下降73.11%。

• 核心业务：商用密码产品研发、销售及服务，覆盖芯片、板卡、整机、系统全链条
• 战略定位：国内领先的密码基础设施提供商

• 重要事件：2024年完成对江南天安的并购，整合云密码安全资源；推出国内首款抗量子密码系列产品，覆盖芯片、板卡、整机及应用场景

「财务表现」

营业收入方面，2024年营收4.73亿元，同比+31.96%。主要增长驱动板块包云服务商、运营商、能源、交通领域需求爆发，并购江南天安贡献增量。

净利润方面，归母净利润4,212万元，同比-37.40%，扣非净利润1,558万元，同比-73.11%，变动的主要原因为研发费用增长33.17%（1.31亿元）、销售费用增长61.13%（1.47亿元），叠加并购整合成本。

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现金流方面，经营活动现金流净额2,179万元，同比-75.04%，减少原因为支付职工薪酬增加，现金管理转向结构性存款（减少利息收入）。可见，人力成本依旧是网络安全企业的头号成本。

研发投入方面，研发费用率27.69%，即营业收入的27%用于研发，新增专利102项（累计793项），重点研发领域包括抗量子密码、隐私计算、物联网安全芯片。

三未信安核心产品矩阵主要包括四个方面，分别是密码芯片，密码整机、密码系统和抗量子产品。

三未信安的优势领域是金融（银行客户占比高）、政务、医疗；新增长点包括云服务商（华为云、阿里云合作）、运营商、低空经济、车联网；另外安全业务出海也有一定的布局，包括成立香港、新加坡子公司，推动FIPS认证产品出海。

2024年完成两宗并购协同，包括江南天安补充云密码机能力，强化政务云、医疗云市场份额；整合后高安全等级（三级）产品覆盖率行业第一。

资质优势方面，国内拥有最多高安全等级（三级）密码产品，并且通过FIPS 140-2 Level3、GM/T 0028-2014等国际/国内权威认证

市场竞争加剧和大环境不确定因素加剧。主要体现信创替代加速，华为、奇安信等巨头入局密码赛道，下游安全厂商向上游延伸（如深信服自研密码模块）可能挤压其份额。

在技术迭代风险方面，抗量子密码标准化进程加快（NIST已发布4项标准），需持续投入研发以应对量子计算威胁。

经营季节性波动营销较大，收入集中于Q4（2024年Q4占比46.2%），现金流压力大。研发及管理费用全年均衡分布，导致季度利润波动较大。

这里提一句，绝大多数网络安全企业季度营收普遍按照1234比例分配，即第一季度完成营收10%，第二季度完成20%，第三季度完成30%，第四季度完成40%

1. 增长点

• 1.抗量子密码产品商业化（通信、金融先行）
• 2.数据安全法驱动的可信数据空间建设
• 3.海外云密码服务市场突破。

• 1.深化“芯片+整机+系统”垂直整合
• 2.推动密码与AI、物联网、低空经济融合应用
• 3.加速并购整合（如江南天安协同效应释放）。

• 短期利润承压，长期受益于政策红利与技术壁垒
• 2025年关注研发转化效率及并购协同效益。

总结：三未信安在密码领域具备核心技术优势，政策驱动下行业红利明确，但需平衡研发投入与盈利节奏。抗量子密码布局或成未来胜负手，海外拓展与新兴场景落地是关键增长引擎。