2023年财报解读：电科网安是好公司吗?

1.公司简介

2.员工情况分析

2023年员工总人数增加129人，其中研发人员增加80人，销售人员增加2人。

3.员工薪酬分析

应付职工薪酬数据有点不对，是不是提前发12月份工资了，或者没有多少年终奖。销售人员工资偏高。

4.主要指标分析

净利润连续五年增长，营业收入比2022年降低10.62%，存货周转天数和应收账款周转天数偏多，资产负债率在合理区间。销售毛利率和净资产收益率在逐年增加。

5.主要客户及供应商分析

前5名客户占年度销售总额比例较高，存在严重依赖少数客户的情形，一旦前5名客户流失，会对营业收入造成一定影响，第一名为同受中国电子科技集团有限公司控制的关联方合计数，占比太高，此数据值得怀疑。

前5名供应商占年度采购总额比例较高，第一名为同受中国电子科技集团有限公司控制的关联方合计数，占比太高，此数据值得怀疑。

6.营业收入分析

6.1分行业

行业没有细分，比较笼统，全部来自于数据安全与网络安全行业。营业收入比上年同期减少10.62%，毛利率比上年同期增加5.65%。

6.1分产品

营业收入主要来自密码和网络安全产品，密码产品的营业收入比上年增加10.45%，网络安全产品的营业收入比上年减少21.96%。

6.3分地区

营业收入主要来自华北、西南、华东地区，西南地区营业成本下降明显，毛利增幅最高。

6.4分销售模式

以直销为主

7.优质资产分析

准货币资金占比逐年增高，存货/总资产趋近合理范围，利息收入/银行存款≈12.30%，利息收入质量很高。

8.劣质资产分析

应收账款占比太高，项目周期长，烂尾概率高，回款难，应收账款的坏账计提比例偏高，特别是2至3年的坏账计提比例高达22.4%。

9.公司竞争优势分析

公司竞争力较强，有“两头吃”的能力。

10.期间费用率分析

毛利率低于同行平均水平，期间费用率高，成本控制能力差。2023年销售费用和研发费用增幅较高。销售费用率较低，产品比较容易销售。研发投入低于同行平均水平，盈利能力强的公司会将研发投入全部费用化，电科网安将部分研发投入资本化，增加了当期的利润。

11.营业收入含金量分析

营业收入含金量高。

12.净利润现金比率分析

归母净利润逐年增长，净利润现金含量高，净资产收益率也在稳步提升。

13.主营利润分析

主营利润率偏低，主业盈利能力弱，主营利润/营业利润占比高，利润质量高。

14.经营、投资、筹资分析

经营活动产生的现金流量净额比2022年增加76.11%，本年度没有贷款。

15.总结