启明星辰是好公司吗-2023年财报深度分析

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以下是启明星辰公司2023年部分财务数据分析情况。

1.裁员情况分析

2022年员工人数为6903人，2023年员工人数为6503人，2023年总计裁员人数为400人。其中，研发人员被裁62人，销售人员被裁289人。整体来说，裁员比例不大。

2.员工薪酬分析

2.1薪酬总额（2023年）

2023年员工平均年薪=1733180754.34/6503≈266520元，平均月薪22210元。算一下2023年核心技术人员的平均月薪，1733180754.34﹡5.42%/12/147 ≈53253元，比2022年有所降低，容易造成核心技术人员流失。

2.2薪酬总额（2022年）

2022年员工平均年薪= 1869249821.34/6903≈270788元，平均月薪22566元。算一下2022年核心技术人员的平均月薪，1869249821.34﹡5.40%/12/143≈58,823元。

2.3应付职工薪酬（2023年末）

2023年初应付员工薪酬为2.84亿，2023年末应付员工薪酬为1.58亿，减少1.26亿，即使裁员了400人，这个减少的幅度有点大了。将2023年末付款作为12月份工资和年终奖来估算，158070370.19/6503≈24307元，这样一算基本上没什么年终奖，和深信服还是差远了。

2.4研发人员

2023年研发人员平均月薪，680145353.38/2940/12≈19,278元；2022年研发人员平均月薪，780041256.12/3002/12≈21,653元。通过对比，研发人员的平均工资在降低，容易造成研发人员流失。

3.减持情况分析

汇总了上市以来的减持数据，如下：

2023年董监高减持≈0.17%。齐舰、张媛减持。

2021年董监高减持≈0.88%。王佳减持。

2020年董监高减持≈0.91%。王佳、齐舰减持。

2019年董监高减持≈1.9%。王佳、齐舰、张媛减持。

2018年董监高减持≈2.33%。王佳、齐舰、严立减持。

2017年董监高减持≈0.4%。齐舰减持。

2016年董监高减持≈1.72%。王佳、齐舰、刘科全减持。

2015年董监高减持≈0.57%。王佳、严立、潘重予减持，本年度增持大于减持的股数，其中潘重予离任减持。

2014年董监高减持≈2.14%。王佳、严立、潘重予减持，本年度增持大于减持的股数。

2013年董监高减持≈2.64%。王佳、严立、潘重予减持。

2012年董监高减持≈0.05%。刘兴池离任减持。

其中在2013年、2016年、2018年、2019年进行了大幅度减持，从2018年开始减持之后，证明大股东和高管是看衰公司发展前景。

4.质押情况分析

汇总上市以来的质押数据，如下：

2019年前10大股东质押≈3.5%。王佳、严立夫妻共同质押。

2018年前10大股东质押≈7.2%。王佳质押。

2017年前10大股东质押≈8.47%。王佳、齐舰、董立群共同质押。

2016年前10大股东质押≈8.27%。王佳、董立群共同质押。

2015年前10大股东质押≈2.18%。王佳、齐舰共同质押。

2014年前10大股东质押≈2.52%。王佳质押。

2013年前10大股东质押≈8.29%。王佳质押。

2012年前10大股东质押≈14.1%。王佳质押。

2011年前10大股东质押≈8.78%。王佳质押。

从上市以来，有9年时间在质押，表明大股东比较缺钱，个别年份的质押比例相当高，还好控制在10%之内，数据经不起推敲。

5.实际控制人分析

一般来说对于上市公司实际控制人的持股比例在34%-66%之间比较好，一方面实际控制人在上市公司里有足够大的利益，有很强的动力把公司做好。夫妻共同持股比例为59.65%﹡0.09%+23.13%+5.02%=33.5185%。2024年实际控制人变更为中国移动。

6.销售客户及供应商分析

前5名销售客户占比为44.05%，超过20%风险较大，客户流失会给营业收入带来很大影响。近5年这个比例一直在增加，可能傍上了移动的大腿，正常情况下，这个比例是越低越好，近5年的这个数据都比深信服高。

前5名供应商占比为31.35%，在正常范围内，有一定的议价能力。

7.研发投入和支出分析

2023年研发投入占比为18.92%，比2022年有所减少，同时和深信服有很大差距。研发投入费用化会把研发支出计入当期利润表，一次性计入当期费用，减少当期利润，可以少缴企业所得税，盈利能力强的公司喜欢这样操作，比如深信服全部将研发投入费用化。

研发投入资本化会把研发支出计入资产负债表，减少当期的费用，增加当期的净利润。

8.营业收入分析

8.1分行业分析

这个分类比较笼统，没有将不同的客户类型进行分开统计，信息网络安全行业营业收入微减，营业成本在增加，毛利在减少。

8.2分产品分析

这个分类也比较笼统，没有具体到哪些大类安全产品，安全产品的营业收入在下降，安全运营与服务在增加，看来安全运营还是挺重要的，安全运营的收入在增加，成本也在增加，毛利在减少。

8.3分地区分析

东北、西北、西南地区营业收入呈现大幅下降，华北和华南营业收入增加，得利于运营商市场，特别是华南区域，背靠珠三角经济发达地区，营收增加，成本增加幅度大，毛利减少，这样营业成本太高，这个值得考虑。数据中也没有看到海外销售情况。

8.4分销售模式

直销方式为主，因为运营商市场直销就可以了，营业收入增加，成本在增加，毛利在减少。

9.明星产品分析

启明星辰没有公布收入占公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入10%以上单一产品（服务），深信服有公布。

10.优质资产分析

10.1准货币资金分析

（货币资金+交易性金融资产）/总资产≈40.9%，占比符合要求，是否有造假嫌疑还需要进一步分析。

10.2应收票据分析

应收票据包括银行承兑票据和商业承兑票据，银行承兑票据到期肯定能收回钱，等同于准现金，但是商业承兑票据到期不一定能收回钱，等同于应收账款，属于劣质资产，越少越好。下面商业承兑票据占比太多。

10.3存货分析

存货/总资产≈3.26%，存货比例适中，没有大的问题。

10.4无形资产分析

无形资产/总资产≈1.05%，在合理期间范围内。

10.5优势资产占比分析

(货币资金+交易性金融资产+银行承兑票据+存货+无形资产)/总资产≈45.33。比深信服占比高，在合理期间范围内。

11.劣质资产分析

11.1应收账款分析

应收账款不一定能收回钱，也可以通过应收账款造假，应收账款/总资产≈32.77%，严重偏离正常范围，没有深信服控制得好。

11.2应收款项融资分析

应收款项融资会消耗公司的钱，是劣质资产，应收款项融资为0，指标正常。

11.3预付款项分析

预付款项是公司没有收货先付出去的钱，属于劣质资产，预付款项/总资产≈0.17%，指标正常。

11.4合同资产分析

合同资产是和验收挂钩的，比应收账款的风险大些，合同资产/总资产≈0.35%，深信服为0，没有深信服控制得好。

11.5长期应收款分析

长期应收款一般包括因融资租赁、分期销售、特许经营权、长期对外投资、对外委托贷款等方式形成的应收款，时间大于1年，容易减值，风险较大，属于劣质资产。长期应收款为166,233,228.38元，比2022年增加2倍多。长期应收款/总资产≈1.12%。2019年至2021年都没有长期应收款。2022年的计提比例都是5.68%，2023年的计提比例都是5.60%。该长期应收款标明为分期收款销售商品，计提比例还是有点高。

11.6长期股权投资分析

长期股权投资主要是钱投给合营企业和联营企业，数据没有问题，

11.7固定资产和在建工程分析

(固定资产+在建工程)/总资产≈4.2%，非常轻资产型公司。

11.8使用权资产分析

使用权资产/总资产≈0.3%，没有影响。

11.9开发支出,长期待摊费用,递延所得税资产分析

(开发支出+长期待摊费用+递延所得税资产分析)/总资产≈2.98%，在可控范围内。

12.总资产分析

总资产规模每年增长中,还在扩张中。

13.资产负债分析

负债率在正常范围内，基本没有偿债风险。