【业界动态】从业绩预告看网络安全上市公司的2023

写在前面的话

2023年网络安全上市企业的业绩不容乐观。但小编对于业绩预告所反映的情况毫不意外。第一，业绩预告本来就是逆向选择，只有较上年业绩产生方向性变化或者波动幅度偏大等情况，才需要强制性发布业绩预告，下文也会作分析。第二，2023年1-9月业绩数据已经预示了全年业绩的大致趋势。第三，大部分网络安全业务都是终验法确收，从签订销售合同到确认销售收入，周期通常都需要6个月到12个月，2023年期间确认的收入，有三成到七成是2022年期间签订的订单。第四，网络安全上市公司主要聚集在强政策市场，而G端（以及部分国企）过去两年的安全预算情况无需多言，这部分业务比例越大，业绩影响越大。总之，就2023年来说，困难是有普遍性的，而不是某一个特定行业的，安全圈的同仁不妨从其他行业找找自信。

业绩预告概述

截至2024年1月31日，小编跟踪的35家A股网络安全上市公司中，共有25家上市公司发布2023年度业绩预告。

和以往一样，我们以归属于上市公司股东的净利润为指标，定义了三类八种业绩预告类型。业绩预喜类包括预增（盈利同比增速大于50%）、预升（盈利同比增速小于50%）、预盈（扭亏为盈）。业绩预减类包括预减（盈利同比降速大于50%）、预降（盈利同比降速小于50%）。业绩预亏类包括转亏（由盈转亏）、减亏（亏损减少）、预亏（亏损扩大）。

25份业绩预告中，共有5家业绩预喜，其中预增1家（辰安科技），预盈4家（格尔软件、安博通、中新赛克、北信源）；共有4家业绩预减，其中1家预降（深信服），3家预减（信安世纪、拓尔思、纬德信息）；共有16家业绩预亏，其中3家减亏（国华网安、三六零、中孚信息），8家转亏（数字认证、国投智能、天融信、绿盟信息、云涌科技、佳缘科技、麒麟信安、亚信安全），5家预亏（飞天诚信、任子行、安恒信息、山石网科、吉大正元）。

可以大致认为，强制业绩预告披露的主要原因包括净利润为负、净利润出现大幅上升或下降、扭亏为盈等情况。各位能看到的业绩披露也主要来自这三类情况。换一个角度看，10家小编跟踪的上市公司尚未披露业绩，这意味着相关厂商的业绩总体稳定，包括三未信安、中科江南、奇安信、启明星辰、电科网安、大豪科技、迪普科技、永信至诚、英方软件、盛邦安全等10家公司。这其中，奇安信的亏损较上年增速应当未超过50%，而其他厂商应当均维持了正利润且波动幅度不大。

到底应当如何看待网络安全市场？

如果小编把文章标题改成“谁亏得最多”，再喊一声“呜呼哀哉”，想必更加吸引眼球，但这对安全行业的发展毫无用处。所以小编最后再同大家分享三点看法。

第一，非上市公司经营情况好于上市公司。

小编统计了78家一级市场代表性厂商在2021-2023年的招投标完整情况，招投标市场主力仍旧处于增长区间。2021-2023年，78家样本厂商总中标金额CAGR达到17.51%，总中标数量CAGR达到24.79%。我们把整体市场进一步细分为政策市场和商业市场。政策市场指与党政、军队军工、公安、能源电力、网信、工信、运营商相关的市场，商业市场指金融、教育、医疗、制造业等政策市场以外的市场。我们发现，政策市场平均单标金额从2022年的136万元下降至123万元，这代表部分主流赛道或已进入较成熟的存量竞争，而商业市场中标数量和中标金额的CAGR均在49%左右，显著快于政策市场，在整体市场中的占比快速扩大，已占据四成左右。

数字认证、国投智能、麒麟信安、天融信、信安世纪、佳缘科技等多家上市公司在2023年业绩预告中提到，下游客户普遍出现预算减少、项目招标、验收进度推迟、收入确认周期延长，政府、国防等客群体现得更加明显。由于子公司经营不及预期，商誉减值成为多家公司业绩下滑的另一重要原因，飞天诚信、国投智能、天融信、绿盟科技等企业均提到商誉减值。对上市厂商来说，虽然可以将业绩表现归因于下游客户，但本质上是经营策略的问题。

第二，降本增效是企业生存发展的关键。

只有持续优化调整人员结构，提升组织运营效率，才能实现期间费用的有效管控，深信服、安恒信息、格尔软件、山石网科、中孚信息等企业在业绩变动的原因说明中均提到了这一点。在这些企业中，深信服、格尔软件实现了盈利，格尔软件净利润实现了数倍净利润增长。

上市厂商经营调整跟不上市场节奏，多半只是业绩阵痛，但对非上市公司而言，回归企业经营本质直接关乎生存。深挖护城河，理解和匹配客户需求，专注于在没有外部支持下也能持续盈利的业务，才是一名安全创业者务实和理性的选择。提升组织运营效率，合理规划资本，做好成本控制，与每一家安全企业的生存和发展息息相关。

第三，网络安全行业可持续发展驱动力仍在。

不久之前，小编曾提到过看好行业发展的四点主要原因，这里再复述一遍。第一，信创和关键信息基础设施保护对安全的增量需求。第二，AI和数字要素化流通对安全需求的乘数效应。第三，一些安全事件引发的疤痕效应。第四，“先立后破”对KA客户安全预算的促进作用。

根据工信部统计，2023年国内信息安全产品和服务收入为2232亿元，同比增长12.4%，增速较上年同期提高2.0个百分点。一方面，只要行业发展动力仍在，就总会有勇敢者接受挑战勇往直前。另一方面，无论是上市公司还是非上市公司，无法适应市场，无法满足需求，就应当被淘汰。这是市场经济的基本法则，也是促进行业健康竞争和创新的必要条件。

（来源：航行资本）