收入增长40%，绿盟科技能否强势归来？丨财报解读

总体观点：

2024年是胡忠华总裁掌舵绿盟科技的第二年，在2023年业绩巨震的背景下，2024年公司经营情况明显好转，营业收入23.58亿元，同比增长40.29%，靠近26.29亿元历史收入高点，经营性现金流净额1.36亿元，由负转正，似乎正在快速回复；但一些关键经营指标仍未从2023年业绩波动中真正恢复，如安全产品收入恢复较慢、综合毛利率依然较低、净利润亏损金额较大、整体现金流情况依然紧张等，都时刻提醒公司仍需细心、谨慎经营。

2025年的经营计划中，体现了更多精细化管理的举措：

在经营方面：以可持续发展为目标构建考核指标，平衡收入、回款、现金流及利润等核心指标，开源与节流并重；

在客户方面：以客户为中心，聚焦核心客户及行业，分析客户需求加强客户拓展、拓宽渠道合作；

在企业文化方面：优化激励制度，物质与精神激励并重，打造更有活力的企业；

在流程方面：强化顶层规划，推进流程与 IT 系统的优化建设，提升运营效率，支撑业务发展。

2024年经营情况深度分析：

1、2024年公司实现营业收入快速回复至23.58亿元，同比增长40.29%，向历史高点26.29亿靠近；

从细分产品情况来看：

• 安全产品收入11.4亿元，虽然同比大幅增长40.2%，但仍未完全摆脱2023年业绩震荡的影响，距离16.73亿元的历史最高收入仍有一段距离；

• 安全服务收入8.65亿元，同比增长18.4%，呈现长期增长趋势，即便在业绩波动较大的2023年，也仅下降5.64%；

• 第三方产品和服务收入3.55亿元，同比增长112.8%。

从细分行业情况来看，各行业的收入均在快速回升中，其中电信运营商行业的收入恢复情况最好，已超过前三年（2021-2023年）的最高收入金额。

从销售模式来看，直销销售金额已基本恢复至2022年的最高水准，而渠道销售金额仍有恢复空间，且渠道收入占比也从2021年的65%，下降至2024年约52.78%。

2、公司综合毛利率53.8%，同比提升7.65个百分点，受到安全服毛利率未完全恢复，以及低毛利的第三方产品及服务收入占比提升的影响，毛利率水平仍低于行业均值，其中：

安全产品毛利率67.87%，较去年同期提升13.82个百分点，与2021-2022年水准基本持平；

安全服务毛利率55.64%，较去年同期提升9.35个百分点；

第三方产品和服务毛利率4.46%，较去年同期下降3.84个百分点。

3、2024年公司开始控制费用支出，但整体节奏较为谨慎，销售和研发费用开始减少，四项费用率也修复至67.8%，但仍超出综合毛利率。

4、2024年公司继续缩减人员编制，共减员667人，较去年同期减少16.8%。

5、2024年公司盈利情况大幅好转，净利润为-3.65亿元，同比减亏62.66%，扣非净利润-3.96亿元，同比减亏60.58%；

应收账款及票据坏账带来的信用减值损失，以及存货跌价及合同履约成本带来的资产减值损失也对利润产生较大影响。

通过对存货跌价减值的计提，公司存货余额从2022年的2.82亿元快速降至0.78亿元，账面风险大幅释放。

6、公司继续加强上下游账款管理，应收账款及票据16.34亿元，同比增长13.15%，低于营业收入增速，同时应付票据及账款7.51亿元，同比增长45.15%。

7、公司经营活动产生的现金流1.36亿元，由负转正，但整体依然紧张，期末现金及现金等价物剩余5.18亿元，短期借款较2023年3.08亿元增长至2024年的4.29亿，同比增长38.97%。

（2025.4.22数说安全发布）