特朗普为何暂停加征关税?

股市暴跌，甚至经济衰退，可能不会让特朗普害怕，但 2008 年式金融危机的可能性显然仍然让他感到担忧。

就在昨日，唐纳德·特朗普总统还在嘲笑那些对他发起的全球贸易战感到紧张的共和党人是"恐慌分子"。他在全国共和党国会委员会的一次强硬演讲中坚称："这次在关税问题上我要按自己的意愿行事"，并称只有他才有勇气对抗"全球主义者"。

但事实证明，全球主义者们最终还是拥有足够的力量让特朗普屈服。今天下午，这位总统宣布对他所称的针对除中国外所有国家的"对等关税"实施 90 天的暂停期。

据福克斯新闻的查理·加斯帕里诺报道，特朗普因债券市场出现的令人不安的动向而选择退让。面对记者提问时，特朗普并未否认这一点，他指出，即便是在一个“美好”的债券市场中，“昨晚我也看到人们开始有些不安。”这是一夜之间突然浮现的全新风险层面。昨晚之前，国债利率曾小幅下降，这表明随着紧张的投资人转向历史上安全的策略——即将储蓄借给美国政府，需求有所增加。然而突然间，投资者开始撤资，他们感觉到美国政府不再安全，这一前景可能带来从债务利息支付增加到全面金融危机等一系列风险。

这一切都表明，如果说股市暴跌甚至经济衰退都无法让特朗普感到恐惧，那么 2008 年式的金融崩溃前景显然还是让他有所忌惮。因此，这场规模庞大的贸易战目前再度偃旗息鼓。

这对经济意味着什么？针对几乎所有非普京控制国家进口商品征收的 10%新关税依然有效。必须指出的是，这种全球进口统一税，比他 2024 年竞选时承诺的政策更接近，而非解放日公布的令人困惑的关税拼盘。

需要明确的是，该政策确实相当有害。尽管特朗普高调宣扬再工业化，但这项普遍关税几乎不加区分地适用于所有国家和产品。其中像咖啡、香蕉等商品在美国本土根本无法规模化种植，只会导致价格上涨。而金属等工业原材料类商品，反而会削弱而非增强美国制造业的竞争力。

特朗普宣布"暂缓"加征关税后股市应声大涨，但一旦这波乐观情绪消退，现实很可能会浇灭投资者的热情。高盛集团在消化这则消息后，已恢复其先前对今年经济仅增长  0.5%且衰退概率达 45%的预测。这虽不像暂缓前经济面临的红色警报级灾难，但形势依然严峻，远比特朗普上任时接手的局面糟糕得多。

至少这是一种观点。在"MAGA"阵营内部，特朗普这次政策转向被誉为经济治国方略的杰作。商务部长霍华德·卢特尼克在  X  平台上盛赞："财政部长斯科特·贝森特和我亲眼见证总统写下他任期中最非凡的'真相帖'之一"（平心而论，考虑到"最非凡真相帖"的标准本就不高，这种说法倒也合理）。金融家比尔·阿克曼此前数日持续发布（又时而删除）对特朗普关税政策的审慎批评，此刻却发文称："@realDonaldTrump  的执行堪称完美，完全是《交易的艺术》教科书案例。"

什么协议？没有人跟特朗普达成新的贸易协定。恰恰相反，其他国家发现美国政府连自己的目标或意图都说不清楚，因为特朗普的“对等”关税是基于一个荒谬公式的产物，名义上是为了实现一堆相互矛盾的目标。

就互征关税所创造的任何杠杆而言，主动权掌握在特朗普的对手方手中——他们现在明白，他或许是个疯子，但还没疯到甘冒引发全面全球经济崩溃的风险。桌上的枪正指着特朗普自己的脚。

特朗普完全有可能恢复巨额关税，尤其是如果他感到被今天的事件羞辱。更可能的结果是，他将采取推高物价、抑制增长的政策，勉强应付过去，但不会直接导致经济崩溃。特朗普的盟友会容忍国家遭受巨大损害，尤其是那些长期累积或主要伤害非富裕人群的损害。而对其最富有支持者造成即时、大规模伤害，似乎是特朗普仍不愿跨越的少数红线之一。