业绩疲软，中国胶囊企业成替罪羊？

2024年11月13日，应美国企业Lonza Greenwood LLC于2024年10月28日提交的申请，美国商务部宣布对进口自巴西、中国、印度和越南的硬质空心胶囊（Hard Empty Capsules）发起反倾销和反补贴调查。预计这两天将发布初裁结果。若美国国际贸易委员会裁定涉案产品的进口对美国国内产业构成了实质性损害或实质性损害威胁，美国商务部将继续对本案进行调查并预计于2025年1月17日作出反补贴初裁，2025年4月2日作出反倾销初裁。

据美方统计，2023年美国自各涉案国家进口被调查产品的金额分别约为：巴西388万美元、中国4360万美元、印度6335万美元、越南2426万美元。

Lonza （龙沙集团）是全球最大规模的医药CDMO企业，始创于1897年，总部位于瑞士巴塞尔，1995年进入中国市场，之后创立龙沙中国，在广州、苏州、上海等地已设立生产基地与办事处。目前业务分为四大板块，分别为生物制品、小分子、细胞和基因，以及胶囊与保健品板块。其中胶囊生产基地位于苏州市苏州工业园区苏虹中路369号，员工400+，占地面积40100平方米。公司名为苏州胶囊有限公司。苏州胶囊有限公司成立于1986年，是Capsugel（隶属于龙沙集团）与中国国药集团共同出资建立的空心胶囊生产基地。

在其官网查询到2023年财报收入如下（按产品类别划分）：

生物制品：这是龙沙最大的收入来源，占总收入的57%，营收达到37.19亿瑞士法郎，同比增长17.6%。
小分子：营收为9.01亿瑞士法郎，同比增长11.2%，表现强劲。
细胞与基因：营收为6.96亿瑞士法郎，同比增长6.6%，但利润下降明显，息税前利润为0.64亿瑞士法郎，同比下降44.8%。
胶囊和保健品：营收为11.61亿瑞士法郎，同比下降2.4%，其中保健品胶囊业务受到市场需求下降的影响（原因是后疫情时代客户需要去库存）。核心EBITDA（息税折旧摊销前利润）利润率为28.2%，业绩疲软主要是由于原材料成本和汇率上涨所致。（原因为财报原文内容，本文仅做翻译）

将自身业绩疲软的原因找到中国企业的身上实属有点滑稽的味道。中国硬质空心胶囊行业拥有成熟的生产技术和工艺，能够生产高质量的产品，满足不同市场的需求。中国作为全球最大的空心胶囊生产国之一，得益于规模化生产和成本控制，这使得其产品在国际市场上具有价格竞争力。行业内的企业普遍注重研发和创新，不断推出新产品以适应市场需求的变化。中国硬质空心胶囊的高性价比，已经成为其在国际市场上竞争的重要优势。

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