启明星辰2024半年报：营收15.74亿，亏损1.82亿

本期分析的是启明星辰2024年半年报。

启明星辰在2024年上半年面临财务亏损的挑战，但通过新兴安全业务的显著增长和与中国移动的深度协同，协同收入继续保持高速增长，第二季度毛利率环比提升13.77个百分点至64.59%，其核心数据如下：

2024年上半年，启明星辰实现营业收入15.74亿元，同比增长3.42%；归母净利润为-1.82亿元，较上年同期下降198.60%，公司投资收益和公允价值变动收益较去年同期下降约3.44亿元(税后)，这是净利润下滑的主要财务原因；经营活动产生的现金流量净额为-5.19亿元，投资活动产生的现金流量净额为-6.42亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-3.42亿元。

根据半年报，启明星辰第二季度实现营业总收入6.51亿元，同比下降11.30%，环比下降29.43%；归母净利润-6908.29万元，同比下降127.57%，环比增长38.96%；扣非净利润-5243.86万元，同比下降375.92%，环比下降9.49%。

2024年上半年，公司毛利率为56.51%，同比下降3.76个百分点；净利率为-11.84%，较上年同期下降23.79个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为64.59%，同比下降5.53个百分点，环比上升13.78个百分点；净利率为-10.95%，较上年同期下降45.00个百分点，较上一季度上升1.51个百分点。

研发方面，2024年上半年启明星辰研发投入5.4亿元，同比增长5.54%，在人工智能、云安全和安全运营中心等领域增加了研发投入，并与中国移动合作，推动业务协同。尽管短期内增加了成本，但长期来看有助于启明星辰提升产品竞争力和市场地位。

股价方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6.13万户，较一季度末下降了2372户，降幅3.72%；每股收益为-0.15元，加权平均净资产收益率为-1.53%；户均持股市值由一季度末的40.01万元下降至34.28万元，降幅为14.32%。

上半年，启明星辰在IDP、UTM市场连续多年保持市场占有率第一，并在零信任、SDP和WAF等多款产品上位居市场前列。目前，启明星辰在网络安全硬件市场以11.6%的市场份额位居第一，显示出其在行业内的领先地位。

在新兴安全业务板块，启明星辰上半年表现良好，其中云安全板块收入较上年同期增长超200，依托“盘古平台”的技术架构，成功打造了云原生化、SaaS化版本的安全产品；身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测类产品、物联网安全接入防护类产品：收入较上年同期增长超150%。

同时，启明星辰积极布局视联网安全，基于《中国移动视联网总体安全技术要求》和中国移动的“3大类18项”典型视联网场景，围绕公共服务、政企市场和家居家庭三大领域打造视联网安全防护体系。

启明星辰2024年上半年在营业收入上保持增长，但由于研发投入和经营成本的增加，净利润出现亏损。公司在新兴业务和技术创新方面取得了显著进展，但仍需加强成本控制和收入增长策略

根据启明星辰发布的财报，预计2024年下半年，公司业绩将进入加速增长阶段，全年营业收入目标预计仍维持20%以上增长，扣除非经常性损益后的净利润目标为22%以上增长。

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