启明星辰：战略全面融入中国移动，投资公司上市助力利润增长

近期上市公司将陆续披露2023年年度财务报告，数说安全将为读者进行财报重点内容解读，本篇为您带来启明星辰2023年报分析。

2023年是启明星辰在战略上发生重大转变的一年，中国移动集团正式成为启明星辰的控股股东。公司全面融入了中国移动的战略、科创、营销、财务和人才体系，尤其在云服务和安全运营方面，业务协同取得了显著成效。

2023年，公司坚持降本增效，严格控制费用，优化人员配置，尤其对销售团队进行了重点优化。但由于集成业务的增加，应收账款增加，回款减少，导致公司的经营现金流状况不佳。

2023年，启明星辰的重要利润来源之一是其所投资公司的上市带来的收益。

展望2024年，启明星辰预计全年收入将实现超过20%的增长。公司的战略方向仍然是深入融入中国移动的体系，在产品开发上加大对AI和新业务板块的投入，在销售体系上充分利用中国移动的客户关系渠道，全面拓展和深耕行业客户。

2023年公司的经营亮点如下：

1、与中国移动深度融合：作为中国移动专责网信安全专业子公司，2023年启明星辰在产品侧和销售侧与移动进行了深度的融合与合作。

• 产品侧：启明星辰将安全能力融入到中国移动的科创计划中，重点发力Ai+安全，涉云安全，身份信任及密码应用安全、数据要素化安全等领域；

• 销售侧：实现总部-省-市全面对接，与中国移动集团及下属公司签署 62 份战略合作协议，在共建一体化安全运营中心、安全云、专线卫士、AI 安全大模型等方向上，业务协同效果明显，为政企客户、中小企业组织、个人/家庭用户提供多样化安全防护能力和订阅服务。

其中，新业务板块，尤其是涉云安全和安全运营在中国移动的加持下保持较快的收入增长。

3、2023年启明星辰归母净利润7.41亿元，同比增长18.37%，主要来源于投资公司上市投资收益和公允价值变动：①启明星辰参股公司投资的航天软件的上市，公司按照权益法确认了投资收益；②永信至诚的上市，公司确认了公允价值变动收益。

降本增效：三项费用（销售+研发+管理费用）总额相较于去年同期下滑了11.69%。

4、研发投入：启明星辰在2023年的研发投入总额为8.53亿元，较2022年下降了10.03%。其中，资本化的研发投入为1.15亿元，与去年相比增长了33.16%。研发投入的资本化处理会对当期的净利润产生影响。

其中，2023年研发人员2940人，相较于2022年减少62人。从年龄结构来看，从年龄结构分析，减少的主要是30岁以下的研发人员，同比下降了12%，与此同时，公司扩大了对30岁以上研发人员的招聘。

5、现金流：2023年，启明星辰的归属于母公司的净利润为7.41亿元，而扣除非经常性损益后的净利润为4.71亿元。然而，公司的经营活动产生的现金流量净额为-3.93亿元，表明净利润与现金流量之间存在显著差异。这一差异的主要原因是，启明星辰在2023年承接了较多的集成项目，导致购买商品和接受劳务支付的现金增加。此外，公司的应收账款回收速度较慢，这些因素共同导致公司的经营现金流状况恶化。

6、员工：2023年，启明星辰的员工总数为6503人，较2022年减少了400人。在这其中，销售人员的减少最为显著，从2022年的1364人减少至2023年的1075人，共减少了289人。

（分析师：史高平）

（本文不构成投资建议，按此操作后果自负）