美航天供应链委员会（S2C2）首批成员调研报告

上述三家美国公司在其供应链的不同环节对中国存在程度不一的依赖，对于如Stratasys和National Air Cargo这类在中国市场有显著业务布局的公司而言，中国庞大且持续增长的市场是其重要的营收来源和未来增长引擎。

以下为Stratasys Ltd.供应链脆弱性分析及对华依赖评估报告（部分内容）。

(一)公司基础信息与核心业务概览

1.基本身份信息

(1)全名：Stratasys Ltd.

(2)总部所在地

根据Stratasys Ltd.向美国证券交易委员会(SEC) 提交的Form 20-F文件(截至2020年12月31日财年)，该公司是一家在以色列注册成立的公司，其主要行政办公室位于以色列雷霍沃特(1Holtzman Street， Science Park， P.O. Box 2496， Rehovot 76124)和美国明尼苏达州伊甸草原(c/o Stratasys，Inc.，7665 Commerce Way，Eden Prairie， Minnesota55344)。

(3)注册信息

Stratasys Ltd. 在以色列注册成立。其普通股(Ordinary Shares， par value NIS 0.01 per share) 在美国纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Select Market) 交易，股票代码为”SSYS”。

2.核心业务与市场地位

(1)产品与服务

Stratasys Ltd. 是全球领先的聚合物3D打印解决方案提供商。其核心业务包括：

3D打印系统：提供覆盖整个价值链的工业级3D打印机产品组合，技术包括熔融沉积建模(FDM)、PolyJet、SAF (选择性吸收熔融)、P3 (可编程光聚合)和立体光固化(SL)。这些系统用于从快速原型制作到增材制造和最终用途部件的批量生产

3D打印材料：提供业界最广泛的聚合物3D打印材料组合之一，满足各种应用的功能和性能特性需求。

软件：提供GrabCAD PrintTM等软件，以简化工作流程并支持增材打印。

按需制造服务：通过其Stratasys Direct Manufacturing服务部门，提供从原型到最终用途部件的按需打印服务。

服务行业：其解决方案广泛应用于航空航天、汽车、医疗保健、消费品、教育等多个行业

(2)市场地位与技术特点

Stratasys是全球3D打印行业的主要参与者之一，尤其在聚合物3D打印领域拥有领先的市场地位和技术实力。公司强调其解决方案能够应对从产品设计、原型验证到工具制造和最终部件生产的整个产品生命周期中的关键制造挑战。公司拥有广泛的技术组合和深厚的材料科学专业知识。

(3)竞争优势

Stratasys的竞争优势主要体现在：技术领先和广泛的专利组合(根据其2024年冲突矿物报告，截至2023年底拥有约2600项已授予和待批的增材技术专利)；提供全面的解决方案(硬件、软件、材料、服务)；拥有强大的全球市场推广和客户服务网络：以及通过持续的研发投入和战略性收购(如收购Covestro的增材制造材料业务、收购Origin) 来巩固和扩大其市场地位。

3.财务状况与公司规模

(1)财务报告

作为一家在纳斯达克上市的公司， Stratasys Ltd.定期向SEC提交Form 20-F(年度报告)和Form6-K(包含季度财务结果等临时报告)。

根据公司于2025年3月5日发布的新闻稿， Stratasys在2024财年(截至2024年12月31日)实现了调整后毛利率扩大100个基点，调整后净利润为正，并产生了正向的经营现金流。

根据公司于2025年5月8日发布的新闻稿，Stratasys在2025年第一季度(截至2025年3月31日)再次实现了调整后净盈利和正经营现金流，其消耗品收入实现了7%的环比增长。

截至2024年底，公司持有现金、现金等价物和短期存款共计1.507亿美元，且无债务。2025年4月，公司完成了由Fortissimo Capital进行的1.2亿美元战略投资(Business Wire报道，2025年4月10日)。

(2)风险因素

在其提交给SEC的文件及新闻稿中，Stratasys披露的风险因素通常包括：全球宏观经济环境(如通货膨胀、高利率、不利的汇率波动、经济状况的不确定性)；新产品和解决方案的市场接受程度；3D打印行业的整体增长速度；来自竞争对手和新技术的压力；供应链中断和延迟的潜在不利影响；全球市场、政治和经济状况，特别是在其运营所在国家(包括以色列的军事冲突对运营的潜在影响)；以及税收法规变化等。

(3)公司规模

根据其2024年冲突矿物报告(Specialized Disclosure Report Form SD， 2025年5月29日提交)，Stratasys在全球拥有1779名员工。

(二)供应链结构与关键对华依赖识别

1.上游供应商的对华依赖

(1)关键原材料(3D打印材料)

Stratasys的3D打印机使用多种聚合物材料，包括热塑性塑料(如ABS、ASA、PC、尼龙、PEKK、ULTEMTM树脂等) 用于FDM技术，以及光敏树脂用于PolyJet、SL和P3技术，还有用于SAF技术的粉末材料。这些材料的生产需要基础聚合物单体、齐聚物、光引发剂、颜料、添加剂等多种化学品。

聚合物及化学品：中国是全球最大的化学品生产国和重要的聚合物生产基地。Stratasys在采购这些基础化学原料或特定聚合物时，其供应链可能直接或间接涉及中国供应商，尤其是在大宗化学品和部分特种化学品领域，中国供应商可能提供成本或供应规模优势。

冲突矿物：Stratasys在其2024年冲突矿物报告(针对2023日历年，于2024年5月28日提交)中，披露了其产品中可能含有的冲突矿物(锡、钽、钨和金，简称3TG) 的冶炼厂信息。该报告的附件中列出了多家位于中国的金、锡、钽、钨冶炼厂。这表明其3D打印机中的电子控制部件或某些特定材料中，所使用的金属原材料的冶炼环节部分在中国完成。

收购整合：Stratasys于2022年宣布收购Covestro AG的增材制造材料业务，该交易于2023年第一季度完成。根据Medtec China的报道，此项收购包括了位于欧洲、美国和中国的研发设施和团队，以及约60种增材制造材料组合和相关知识产权。这直接表明Stratasys通过此次收购，在其材料业务中整合了在中国的研发能力，并可能涉及在中国的材料供应链环节。

(2)核心部件、模块或半成品(3D打印机组件)

电子元件：3D打印机包含复杂的电子控制系统、传感器、电源模块、显示屏等。中国是全球主要的电子元件制造中心和供应基地。Stratasys在采购这些电子元件时，其供应链中相当一部分可能依赖中国制造商。

不精密机械部件：3D打印机还包含电机、导轨、喷头/打印头、激光器、光学系统等精密机械部件。虽然部分高端精密部件可能依赖日本、德国等国家的专业供应商，但一些通用型或对成本较为敏感的机械部件，以及部分组件的组装，可能从中国采购。

在华组装活动：根据Stratasys于2015年7月23日发布的新闻稿，其子公司Solidscape与康硕集团(Kangshuo Group) 达成协议，在中国建立3D打印中心，康硕集团将在该工厂为中国国内市场组装Solidscape 3D打印机。这表明Stratasys至少在部分产品线上存在利用中国进行组装的环节，这通常会伴随在当地采购部分非核心组件以优化成本和物流。

2.中游生产与加工的对华依赖

(1)生产基地

Stratasys的主要制造工厂位于以色列和美国。然而，通过收购Covestro的增材制造材料业务，公司获得了在中国的研发设施。此外，与康硕集团的合作涉及到在中国组装Solidscape品牌的3D打印机。

(2)关键加工环节

3D打印机的核心技术部件(如FDM技术的打印头、PolyJet技术的喷墨头、P3技术的核心光引擎等)的制造和精密组装，大都集中在以色列和美国的自有工厂。但部分非核心模块的组装，或特定3D打印材料的某些预处理、混合或后加工步骤，如果通过收购的Covestro在华设施进行，或外包给中国本地合作伙伴，则构成在中游生产环节对中国的依赖。

3.下游分销与销售的对华依赖

(1)中国市场

Stratasys将中国视为其全球业务的重要市场，并持续投入资源以拓展在华业务。

市场拓展举措：Stratasys亚太区子公司(Stratasys AP Ltd.) 曾通过收购中国经销商Intelligent CAD/CAM Technology Ltd (ICT)的部分资产来加强在中国的直销和服务能力(3DPrint.com 2015年报道)。公司还与GE医疗在中国建立战略合作伙伴关系，共同推动3D打印技术在医疗行业的应用(China Med Device 2017年报道) 。此外，Stratasys与Creaform扩展了其联合营销协议至中国大陆和香港地区，共同推广面向教育等行业的产品和解决方案(Creaform 2016年新闻稿)。

在华分支机构：根据Stratasys官网信息，其在中国上海、北京、深圳、重庆以及香港特别行政区设有办公室或联络点，负责销售、服务和市场支持。

(2)营收贡献

虽然Stratasys的财务报告中未单独列出中国市场的具体营收占比，但从其在中国市场的一系列战略布局和持续投入来看，中国市场对其全球业绩增长和未来发展战略具有重要意义。

(三)美国公司与中国的关联性分析

1.美国公司对中国原材料/初级产品的依赖度

Stratasys在其供应链中，对中国作为关键原材料或初级加工品供应来源的依赖体现在以下方面：

冲突矿物供应链中的中国冶炼厂：Stratasys在其2024年冲突矿物报告(针对2023年)中，明确列出了多家作为其供应链一部分的黄金(Gold) 冶炼厂位于中国(包括香港)。这些冶炼厂包括云南铜业股份有限公司、大冶有色金属矿业有限公司、江西铜业股份有限公司、紫金矿业集团股份有限公司下属的多家冶炼厂、山东黄金冶炼有限公司等。虽然这些金属本身并非全部稀缺，但特定冶炼厂的产能、成本以及是否通过负责任矿产倡议(RMI)的认证(RMAP符合性)可能构成一种依赖。如果这些中国冶炼厂的出口受到限制或其认证状态发生变化，可能迫使Stratasys及其供应商寻找替代来源。

聚合物及基础化学品：制造3D打印材料所需的多种基础聚合物单体、光引发剂、添加剂等化学品，中国在全球供应链中扮演着重要角色，尤其是在成本和供应规模方面。Stratasys虽然拥有广泛的材料组合和自主研发能力，但在部分基础化学品的采购上，可能难以完全规避对中国或高度依赖中国产能的全球供应商的依赖。

收购Covestro在华资产带来的潜在依赖：通过收购Covestro的增材制造材料业务，Stratasys获得了在中国的研发设施和团队。这可能意味着部分特定材料的研发、小批量生产或供应链管理环节已整合到中国本土，从而可能加深了对中国特定原材料、中间体或本地化服务的依赖。

2.美国公司在中国市场或生产基地的商业利益

(1)市场存在和投入

Stratasys在中国市场拥有显著的商业存在，包括在上海、北京、深圳、重庆和香港设立的多个办公室。公司通过直接销售、渠道合作以及战略收购(如ICT部分资产)和合作(如与GE医疗中国、康硕集团)等方式，积极拓展其在中国教育、医疗、汽车、航空航天和一般制造业等领域的业务。这些投入表明中国市场对其全球增长战略具有重要意义。

(2)在华研发与组装

通过收购Covestro的增材制造材料业务，Stratasys获得了在中国的研发设施和团队。此外，其与康硕集团的合作涉及到在中国组装Solidscape品牌的3D打印机。这些在华的运营资产和本地化生产能力，构成了其在华商业利益的一部分。

(3)客户基础

Stratasys的产品和服务应用于中国的多个高价值行业，如航空航天、汽车制造和医疗健康。随着这些行业对增材制造技术应用的深化，Stratasys在中国积累了一定的客户基础，并期望从中国产业升级和创新需求中获益。

3.美国公司采购中国技术或服务的趋势

(1)电子元件和部分机械部件

3D打印机作为一种精密机电设备，其构成包含大量的电子元器件(如控制板、驱动器、传感器)和机械部件(如电机、导轨、结构件)。中国在这些领域拥有强大的制造能力和显著的成本优势。Stratasys在确保核心技术自主可控的前提下，可能在其产品的非核心部件或对成本较为敏感的组件采购上，依赖中国或其他地区的具有成本效益的供应商，而这些供应商的供应链末端可能指向中国制造。

(2)本地化服务与支持

随着Stratasys在中国市场的业务拓展，其必然需要与中国本地的服务提供商在物流、技术支持、市场推广等方面进行合作，以满足本地客户的需求并提升运营效率。

(四)结果呈现

1.调查结果总结

Stratasys Ltd. 在其全球供应链中，特别是在部分电子元件所含冲突矿物(尤其是黄金)的冶炼环节，以及可能的聚合物基础化学品方面，存在对中国供应商的依赖。公司在中国市场拥有显著的商业利益，包括广泛的销售网络、重要的客户基础、位于中国的研发设施(通过收购获得)以及部分产品的在华组装业务(通过合作)。

2.供应链脆弱性分析

原材料和组件供应：若中国限制特定冲突矿物相关冶炼厂的出口(例如调整出口退税、增加许可要求)，或对特定3D打印用聚合物基础化学品的生产和出口进行管制，可能直接影响Stratasys的生产成本、材料供应的稳定性以及新材料的研发进度。

在华业务运营：中国市场政策、行业法规(例如数据安全、网络安全、知识产权保护、外商投资政策)的调整，或中美之间贸易摩擦的升级，都可能对其在华的销售、研发和生产组装活动构成风险，例如增加合规成本、限制市场准入或影响运营许可。

知识产权：虽然Stratasys拥有大量专利，但在中国市场的运营和技术合作(包括与本地伙伴的研发合作)过程中，仍面临知识产权被侵权或商业秘密泄露的潜在风险，尤其是在技术快速迭代的3D打印领域。

市场竞争加剧：国内大力扶持本土3D打印产业发展(如”中国制造2025”计划中对增材制造的强调)，本土竞争对手在技术、成本和市场响应速度上可能快速提升，对Stratasys在华市场份额和盈利能力构成长期竞争压力。

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